智通财经APP观察到，亚洲新兴经济体的央行一直有维持较宽松货币政策、专注于支持经济增长的空间，但随着全球其他国家的央行变得更加鹰派，以及国内通胀压力增加，转变方向的压力可能正在增加。

印度、印尼和泰国上周将基准利率维持在历史最低水平，菲律宾周四也保持不变。在病毒持续爆发的背景下，这些国家的经济正在经历暂时的复苏。

但美国更激进的紧缩周期以及油价向2014年以来最高水平上涨，可能会改变该地区决策者的想法。他们中的大多数人都表示，为了让经济站稳脚跟，他们计划在需要的时间内保持宽松政策。一些市场比早先预期更早地定价的转变可能意味着更严格的融资条件和更高的借贷成本。

穆迪亚太区首席经济学家Steve Cochrane表示：“这些国家的央行可能更愿意观望，直到经济复苏持续到2022年上半年。但他们可能不得不提前采取行动。”

在本周举行的20国集团(G20)央行行长和财长会议上，印尼央行行长Perry Warjiyo敦促各国央行协调退出疫情时期的政策，以确保新兴经济体不会受到溢出效应的影响，从而限制它们支持经济复苏的能力。

可以肯定的是，如果美联储如一些人预期的那样在3月会议上加息50个基点，亚洲地区拥有充足的外汇储备，可以抵御市场波动。食品和燃料价格正在上涨的印度和泰国也预计，今年晚些时候通胀应该会回到目标区间。

然而，野村控股在一份报告中表示，随着疫情风险消退、经济活动正常化和产出缺口缩小，一些亚洲央行可能会落后于曲线。央行政策的重心可能即将转向。

通胀可能是印度的决定因素，印度的政策制定者为他们的乐观观点进行了辩护。印度央行上周保持逆回购利率不变的举动，令市场感到意外。市场原本预计，印度央行将通过加息开始政策正常化。

隔夜指数掉期目前的价格走势显示，未来三个月印度政策利率将上调约36个基点，高于去年年底的27个基点，这表明交易员对政策收紧的预期不断上升。与此同时，卢比是今年迄今为止亚洲表现最差的货币，兑美元汇率下跌了约1%。

野村证券表示：“尽管印度央行在疫情期间淡化了通胀风险，但如果通胀到2023年底没有像印度央行现在预计的那样降至4%，那么通胀反弹的速度可能会快得多。”

在泰国，1月份通货膨胀率飙升至3.23%，超过了经济学家预期的2.47%。这令两年期无本金交割利率掉期飙升多达22个基点，至近两年高点附近，脱离稍早市场走势，暗示市场对泰国央行的预期更为温和。

印尼可能会对美联储的加息周期更加敏感，这符合其保持金融体系稳定的目标。高于预期的美国通胀可能给印尼央行带来新的问题。印尼央行2月10日表示，预计美联储今年将总共加息100个基点，低于市场预期。

Oversea-Chinese Banking Corp经济学家Wellian Wiranto表示：“最新的美国经济数据点可能足以提醒BI提前加息的可能性增加，这反过来又导致BI不得不在3月自行加息的几率净增加。”

菲律宾央行行长Benjamin Diokno曾表示，菲律宾央行不需要跟随美联储的步伐，也不急于收紧货币政策。但随着油价接近95美元的关键水平，可能很难无限期地维持这一立场。

Diokno在周四的会议上暗示将取消对疫情的支持措施，并表示：“根据我们的评估，当我们开始际看到可持续复苏的证据或通胀风险增加的证据时，我们将承诺取消对疫情的经济刺激政策。”

ING Groep NV亚太研究部主管Robert Carnell表示：“在全球和国内通胀不断上升的背景下，一些央行的态度确实显得过于放松。我们可能会看到市场的反应是更多地回报那些更积极的央行的货币。”