不管上海“百套房哥”究竟是炒房客还是开发商囤积的存货，在这个时间点上出现一次性百套房抛售，还是很有新闻性，也有一定的探讨意义。

先分析一组数据，用事实说话。截止9月，我们的M2(广义货币量)已经超过234万亿元，同比增长8.3%，即便考虑到外汇占款等因素，M2这么多年实质性地增长是有目共睹的。经典的市场经济学认为，货币发行越多，资产价格则越高，或者说资金池里的流动性越多。从全球的情况看，如果货币发行过多，在消费端需求难以有效放大的情况下，一般会引起商品价格上涨从而引发通胀。美国可以利用美元在全球消费，它是例外。但是，我们的M2增长了这么多，为什么没有引发恶性通胀?原因也很简单，被巨大的资金池给沉淀消耗了，这个巨大的资金池就是房地产市场。目前中国房地产市场的总市值已经达到300万亿元到400万亿元，非常多;当然，中国有14亿以上的人口，可以利用城镇化慢慢消化房地产市场的存量，这也是全球绝无仅有的。

但是，这种长期将流动性沉淀在一个资金池里是有隐患的，终究会遭遇储存的天花板，比如人口红利锐减、城镇化建设增速下降等，因此，我们需要另一个池子来分流流动性。就目前情况看，三孩都放开了，人口红利这个问题已经不用争论了，发达地区的城镇化也已经相当成熟，欠发达地区的城镇化虽然还有空间，但遭遇了人口向发达地区迁徙等不利因素影响，增速不会有以前那么快了。于是，我们看到，目前房地产市场出现了很多政策变化的因素。

那么，问题就来了，怎么打造新的资金池?从经济发达国家的经验看，房地产市场与资本市场的市值比例基本为1:1，这样其实也才能实现实体制造业的繁荣，促进经济的可持续发展，毕竟一个房地产市场的大国并不一定能成为经济强国。而A股的总市值是多少呢?80万亿元左右，也就是房地产市场的1/4左右。考虑到中国人口基数及城镇化建设的空间，要实现资本市场与房地产市场1:1的比例可能比较难，但适当地引流部分房地产市场资金到资本市场，实现1:3甚至1:2还是有可能的。这样一来，房地产市场的泡沫可以有效减少，资本市场可以得到资金援助，继续增长的M2也可以找到地方沉淀。

实际上，为了有效疏导流动性，中国的资本市场正在“挖池子”，比如多层次资本市场建设、注册制改革等，都是这些“挖池子”的制度性建设，都是把池子挖大一点，挖深一点，好吸引更多的流动性循序渐进地流进去。要知道，房地产市场哪怕溢出10%的资金，都是数十万亿级别的，池子小了难以容纳。当然，也有人觉得这种说法不靠谱，因为房地产调控已经这么久了，该溢出的都溢出了，为什么是现在?答案自己去找，只提示一点：房地产税是每年一缴的长久税收政策。

从资金迁移的情况看，也需要一个过程，资本市场制度建设需要一个过程，资金转向也需要一个全社会重新认识的过程。就像二三十年前，房地产市场化改革时，很多人也需要一个认识的过程，认识得早的，受益良多，认识得晚的，受益不多。(刘柯)