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汇通财经APP讯——Acheron Insights的Chris Yates表示,基本面、仓位、市场情绪和技术分析都表明,金价大涨将进一步推迟。
Yates写道:“对于影响金价的中短期基本面而言(主要是实际收益率和美元等因素),在经历了行业很妙的一年之后,黄金的前景仍然有些复杂。虽然实际收益率似乎越来越有可能接近本轮周期的峰值,尽管它们不太可能在不久的将来回到负值区域(这更有可能发生在2024年),但过去两年多来一直抑制金价上涨的实际收益率遭遇逆风,正在达到顶峰。”
图1:金价和实际收益率
Yates表示,尽管“实际收益率出现数十年以来最大涨幅”,但金价表现仍保持良好,这一事实再次证实了他对金价的长期看涨。他表示,在2024年之前降息“极不可能”,但他指出,一旦开始降息,黄金表现将是历史性积极的。
图2:最近3次美联储降息周期的首次降息发生时金价的表现
他表示,收益率曲线倒挂也支持“贵金属价格大幅走高”,正在慢慢集聚,但理想条件尚未到位。
Yates表示,美元表现是令他对金价近期上行持谨慎态度的因素之一。他说:“未来几个季度,我对美元保持中性到看多的态度,从周期性角度来看,总体上看空美元。虽然它们并不总是反向交易,但美元的飙升最有可能会给贵金属市场带来压力。我认为目前这仍然是一个重大风险。”
图3:美元和金价
他表示:“就目前情况来看,美元若再走高,金价可能会继续盘整和/或修正一段时间。但是,当美元真的贬值时,我预计贵金属的牛市将真正持续下去。目前黄金多头还需要多一点耐心。”
就人气和仓位而言,Yates表示,市场信号仍有些混杂。他称:“目前黄金期货上的资金仓位处于近期历史区间的中间位置,这暗示投机仓位既没有过度看多,也没有过度看空,在此过程中没有给出明确的反向信号。”
图4:黄金管理资金仓位
他说人气对黄金来说更令人鼓舞一些。他表示:“金价最近在鲜有宣传或媒体报道的情况下测试历史高点,这绝对是利好消息。事实上,如果我们通过黄金ETF流入资金等指标来评估市场情绪,我们可以看到,最近的高点实际上只伴随着一般的资金流入。这表明,贵金属市场远没有表现出大多数市场顶部那种明显的投机狂热,而这次回调也导致黄金ETF出现大量资金外流,这一事实也极大地鼓舞了黄金中期前景。”
图5:黄金基金流量
他表示,实物黄金ETF的持仓情况也令人鼓舞,因为“尽管金价在历史高位徘徊,但ETF持有的实物黄金却在4年低点逗留。”
图6:持有的黄金盎司数量
他还指出,央行的持续买入是过去两年“金价保持托底的主要因素之一”。“当然,将外汇储备多样化、分散到黄金上是持有黄金的主要长期基本面原因之一,而且这种趋势似乎正像所有黄金多头希望的那样继续上演。”
从技术面来看,Yates表示,金价较高的高点和较高的低点都呈现出有利的前景。他说:“这次回调是否会导致金价跌破1940美元的支撑区间,仍存在这种可能性,但我确实认为,任何向1865美元甚至1800美元的水平下跌,都应被视为黄金多头的绝佳买入机会。”
Yates总结道,黄金和其他贵金属的中短期整体前景仍然喜忧参半。他说:“虽然实际收益率可能正在达到峰值(不过短期内可能会走高),但美联储持续的鹰派政策和美元重拾涨势的可能性,可能会暂时限制金价。金价大幅上涨的条件可能还不具备,因此我不禁认为,下一波大涨可能仍然发生在2024年而不是2023年,不过该行业的长期前景仍然乐观,任何实质性的下跌都应该由看涨该行业的人买入。”
现货黄金日线图
北京时间8月22日12:10,现货黄金报1896美元/盎司
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