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10月26日，A股科技公司协创数据（300857。SZ）交出了一份足以让券商研报连夜调升预期的三季度成绩单：单季实现营收70．87亿元，同比增长109．27％；归母净利润高达12．24亿元，同比激增360．33％。按前三季度累计计算，净利已达30．62亿元，扣非后净利更是同比增长近349％。这份成绩单不仅碾压了业内大多数同行，甚至被市场惊呼“一季度赚了去年全年的钱”。

然而，这份被机构分析师称为“炸裂”的财报并未换来股价的狂欢。截至披露日收盘，协创数据股价已从年内高点回落近乎一半，“业绩爆炸式增长与股价大幅缩水并存”的反差局面，直接把这家一度被资金捧为算力赛道明星的公司推到了风口浪尖。

为什么利润能翻着跟头往上走，投资者的资金却在加速撤离？这背后，既是产业逻辑在重资产周期中的残酷验证，也是资本市场预期清算的一次典型样本。