股市中的备兑权证是什么意思?

按发行人分类，权证分为股本权证和备兑权证。备兑权证由标的证券发行人以外的第三方发行，其认兑的股票是已经存在的股票，不会造成总股本的增加。

近来，已有很多家券商在申请发行宝钢备兑权证，据说国泰君安拟发行的宝钢备兑权证的行权价、行权比例、到期日与现有的宝钢JTB1完全一致;而光大证券拟发行的宝钢备兑权证的行权日是2006年5月31日至8月30日。发行宝钢备兑权证增加了宝钢权证的隐性供应量，也是防止宝钢权证价格偏离价值的有效方法。对投资者来说，买卖方式以及投资两种权证的价值都是一样的。

“备兑看涨”里的“备兑”可以理解为“准备兑付”，“看涨”可以理解为“看涨期权”，连起来便可以读为“准备兑付看涨期权”。顾名思义，该策略包括卖出一份看涨期权，同时买入相应的标的资产以准备兑付未来可能发生的行权。一般情况下，我们所讨论的备兑看涨期权策略，只是卖出一份虚值看涨期权，同时买入等额的标的资产。看似简单，但问题的关键是如何使用该策略。

首先，如果投资者认为标的资产价格相对低估欲逐步建仓，但短期内该标的资产价格不会大幅上涨，简而言之，看好标的资产，但短期不看好市场，投资者可以考虑构建备兑看涨策略。

其次，如果投资者因为错误判断或者市场的恐慌被套牢，构建备兑看涨策略是一个积极的解套方案。即投资者可以通过不断卖出该标的资产的看涨期权，收取权利金，拉低投资者的持仓成本。继续按照上述案例，假设投资者是在2500点购入该标的资产，因为市场的恐慌，该标的资产的价格跌落至2400点，我们面临4%的亏损，如何解套?投资者可以卖出一个月到期行权价为2500点的看涨期权，收取33.25点的权利金。如果后市上涨到达2500点，投资者将被行权成功解套。如果后市涨幅低于2500点，投资者可以收取33.25点的权利金，拉低投资者的持仓成本为2466.75点，然后继续构建该策略，直到解套为止。假设在标的资产价格和波动率不变的情况下，3个月投资者便可顺利解套，将持仓成本拉低至2400点。

该策略的风险在哪?我们认为有两点。第一，从上图可以看出，如果市场持续走低，权利金的“保护垫”作用也将失效。因此，标的必须拥有投资者预期会兑现的“价值”。第二，期权不能卖的过于“便宜”。如果过于“便宜”，不仅不能给投资者提供良好的保护，还限制了投资者的最大获利能力。