作者 | 深水财经社 冰火

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断臂止损、忍痛割爱……盐城上市公司悦达投资（600805）终于迎来扭亏为盈。

不过，转型新能源赛道依然没能唤醒公司低迷的股价，就连控股股东增持也“被埋”浮亏850万。

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断臂求生，净利扭亏为盈

悦达投资于1994年1月在上交所挂牌上市，控股股东为中国500企业悦达集团，公司实控人为盐城市人民政府。

公司主业正如其名就是多元化投资，近30年悦达投资先后涉足过拖拉机和汽车制造、高速公路、纺织行业、能源煤炭、石墨烯新材料、生物柴油等众多领域。

大幅摇摆的投资路径，不仅未获得持续增长的业绩，甚至某些行业已陷入多年亏损。其中，悦达投资参股25%的悦达起亚就好似一个“无底洞”，2017年~2021年悦达起亚累计亏损超100亿元。

2022年3月，公司果断断臂止损，放弃增资悦达起亚。这一举措在外界看来，不失为一种自保行为。

“公司放弃对悦达起亚增资，持股比例由25%降至4.2%，汽车整车制造业务不再是公司业务架构中重要组成部分。”悦达投资在2022年报中表示，该部分股权会计核算方式由长期股权投资的权益法，变更为金融资产-其他权益工具投资核算，悦达起亚损益将不再影响本公司归属净利润。

3月29日晚间，悦达投资发布2022年报显示，公司实现营业收入30.73亿元，同比下降20.93%；实现归属净利润9416.36万元，成功扭亏为盈，要知道2020年和2021年，公司归属净利润分别巨亏12.68亿和7.68亿。

不过，虽从表面上看，悦达投资在2022年净利润近亿元，但一旦“扣非”之后，其业绩则“惨不忍睹”。

2022年报显示，悦达投资扣非净利润亏损高达3.67亿元，实际上这个亏损状况已持续了6年，2017年~2021年扣非净利润分别亏了3.90亿元、0.48亿元、2.94亿元、14.90亿元和8.77亿元。

悦达投资近9年扣非净利润变动趋势图

从2022年主要控股参股12家公司的盈亏情况来看，陈家港电厂、悦达集团财务公司和京沪高速公司赚钱最多，分别盈利1.42亿元、5639万元和3071万元；而主营拖拉机的悦达智能农装、悦达纺织和主营汽车销售的悦达智行赔钱最多，分别亏损8019万元、6766万元和6661万元。

来源：悦达投资2022年报

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忍痛割爱，加速拥抱新能源

在断臂止损的同时，悦达投资还忍痛割爱了“现金奶牛”京沪高速。2022年7月16日，悦达投资以21亿元将京沪高速15%股权转让给江苏交控，产生投资收益约2.43亿元，目前，公司仍持有京沪高速6%股权。

在做出这一系列战略性选择背后，凸显悦达投资背水一战转型新能源的决心。

据国家能源局公布数据显示，2022年，我国风电、光伏发电新增装机突破1.2亿千瓦，创历史新高，风电、光伏累计装机超过7亿千瓦，带动可再生能源装机超过12亿千瓦，风电、光伏产业已成为最具竞争力的产业之一。

来源：国家统计局

2022年是悦达投资战略转型之路的元年。4月，悦达投资出资3.5亿元持股70%，与盐城港实业集团共同发起设立新能源合资公司，打响了转型新能源赛道的第一枪。

同年9月，公司1.26亿元参股盐城清能，旨在借助其技术、资源优势以及丰富的项目经验，加速推进产业转型；同年四季度，公司携手江苏新能及江苏国信参与盱眙整县屋顶分布式光伏项目的开发建设，据业内人士测算，投资总额将达16亿元；

今年以来，悦达投资在新能源赛道上更是快马加鞭。3月30日公司公告称，控股子公司悦达新能源拟投资约15.80亿元，于大丰港华丰农场东区和西区建设渔光互补项目，项目装机总容量约378MW。

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领投新材料，估值提升大赚4800万

锚定新能源的悦达投资还相中新材料。

眼下，新能源整车市场的爆发式增长，动力电池装机量也迅猛攀升。据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2022年，我国动力电池累计产量545.9GWh，同比增长148.5%。其中，三元电池占比38.9%，同比增长126.4%；而磷酸铁锂电池占比达60.9%，同比增长165.1%。

来源：中国汽车动力电池产业创新联盟

2022年，悦达投资5000万元领投的珩创纳米，其磷酸锰铁锂一期年产5000吨项目于去年12月正式投产，目前，已与客户签订2000吨正式年度采购协议并达成战略合作。

珩创纳米主要产品为磷酸锰铁锂正极材料，作为磷酸铁锂升级方案，具有低成本、高电压的优势，相比三元材料又有着安全性和寿命长的优点。珩创纳米拥有多项从美国陶氏化学购买的全球核心专利，创始团队由GE 和陶氏化学的前高管和研发人员组成，拥有近20年从业经验。

值得一提的是，珩创纳米首轮融资1.7亿元，投后估值5.6亿元。去年12月底，完成新一轮融资1.4亿元，开启万吨磷酸锰铁锂产线建设，投后估值升至12.4亿元，较悦达投资入股估值提升近一倍，收益4800万元，新一轮融资后悦达投资持股7.92%。

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股价低迷，控股股东增持浮亏850万

不过，令人尴尬的是，“新能源、新材料”的一系列大动作，并未改变悦达投资二级市场长期低迷的窘境。

深水财经社观察到，截至3月31日，悦达投资股价报收4.39元/股，市值37.35亿元，距离2015年6月巅峰之时的207亿元，市值缩水超过80%。更为尴尬的是，公司市净率仅0.87倍，近半年以来一直处于破净状态，并且长达近4年多以来无一家券商研报关注。

悦达投资近10多年以来股价走势月K线图

股价长期低迷让控股股东也坐不住了。去年3月29日，悦达集团决定斥资6000万元~9800万元增持；今年2月27日增持计划实施完毕，悦达集团累计耗资 8324.11万元增持了1701.79万股，均价4.89 元/股。不过，按最新价测算，控股股东增持已浮亏超过850万元。

在“双碳”战略时代背景之下，虽然新能源是机构眼中的“坡长雪厚”赛道，但“匆忙”布局的悦达投资，业绩和市值能否重回增长通道还有待观察。就连悦达投资自己在2022年报中也坦承，公司新投资的新能源、新材料等相关领域项目需要一定时间培育。

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